Hay quienes aseguran que no estamos en una crisis financiera, es una crisis económica propiciada por la depreciación del valor de los activos inmobiliarios. Iniciar la recuperación, por lo tanto, depende de que la depreciación de esos activos toque fondo, lo que aún no ha ocurrido. Cuando el valor de los inmuebles deje de bajar, se podrá establecer el de los préstamos y, por consiguiente, el de los bancos: lo que dará pie a que se inicie la recuperación.
Ninguna economía puede aceptar que el sistema se desplome aunque haya habido excesos. No se puede dejar caer a las entidades financieras, aunque reconociendo que muchas de ellas tienen parte importante de la culpa de lo que pasó. Es una buena decisión prestar ayuda porque si el sistema financiero no funciona bien, se perjudicaría la economía real. También se destacó que el sistema financiero no va a ser igual y que se va a transformar, cambio del que también participarán las Cajas y aunque se reconoció que las Cajas van a sufrir y tendrán dificultades.
Los gobiernos del mundo se están convirtiendo en los principales accionistas de sus instituciones financieras. Es probable que el gobierno británico, que posee dos entidades de préstamos hipotecarios –Bradford & Bingley y Northern Rock–, adquiera pronto la mayor parte del capital del Royal Bank of Scotland, y que se convierta en el mayor accionista en la unión de HBOS/Lloyds TSB. El gobierno estadounidense tiene una participación dominante en AIG, una de las principales aseguradoras del mundo, y pronto tendrá una participación similar en Citigroup, convirtiéndola en la mayor institución financiera. Fortis y ABN Amro pertenecen a los gobiernos del Benelux. Y continúan los ejemplos. El gobierno recapitaliza bancos porque cumplen una función pública vital en el sistema de pagos y en la financiación a pequeñas y medianas empresas. Por lo tanto, el principal propósito de la inversión no es garantizar que al contribuyente le devuelvan su dinero, sino que esas operaciones ordinarias de los bancos funcionen bien. La crisis financiera abrió el debate sobre la participación estatal en los bancos. Se señalaba que los bancos nacionalizados suelen ser negocios mal dirigidos. Pero la experiencia reciente muestra que los privados con frecuencia son mal administrados.
La crisis de liquidez modificará el modelo de negocio financiero. La crisis de este tipo que en el último año y medio ha invadido los mercados provocará un cambio en el modelo de negocio financiero en lo relativo a liquidez, capital, competencia y gestión de riesgos. Hasta ahora las entidades financieras acudían directamente al mercado en busca de liquidez casi ilimitada y barata, pero en las actuales condiciones deberán desarrollar nuevas estrategias de captación de depósitos, aunque el aumento de la competencia estrechará y encarecerá el acceso a los mejores créditos.
La crisis no sólo ha aumentado deudas en miles de dólares o ha encarecido las hipotecas, sino que también ha afectado a las cuentas de los más ricos del mundo. La revista 'Business Sheet' ha cuantificado la suma de las pérdidas de los 20 mayores damnificados en u$s 200.500 millones. También las naciones más ricas del mundo tienen ahora más probabilidades que nunca de caer en default debido a la enorme cantidad de deuda que están asumiendo para sacar a sus economías de la recesión. Los credit default swaps (CDS), que aseguran al inversor en caso de cesación de pagos, treparon ayer al nivel más alto de todos los tiempos para la deuda soberana de países como Estados Unidos, el Reino Unido, Francia, España, Italia y Alemania.
El mundo enfrenta la peor crisis económica desde aquella desatada en 1929. Los analistas coinciden en que el derrumbe financiero está llegando a su fin pero que el impacto sobre la economía real aún no ha tocado su piso y alertan por las secuelas que tendría en los niveles de producción y empleo.
Los gobernantes de las principales economías del mundo, han lanzado medidas para sostener el consumo y contener el desempleo, que consisten en planes multimillonarios para rescatar bancos, para aumentar el poder adquisitivo de las familias y apuntalar el financiamiento para las empresas.
Los grandes países europeos aprobaron un colosal paquete de unos u$s 2,5 billones para sostener los planes nacionales de rescate que permitirán, por un lado, garantizar los préstamos interbancarios y, por otro, recapitalizar a las entidades con dificultades.Entre ambos planes, los países occidentales cuentan con una masa crítica de más de u$s3 billones para aplicar terapia intensiva al sistema financiero hasta que éste recupere la confianza y pueda funcionar en forma normal.
A continuación resumiremos los acontecimientos que se han producido particularmente por efectos de la “Crisis del TIO SAM”. Consideramos solamente aspectos en diversos países.
Al comienzo del mes de diciembre/08, la moneda china sufrió su mayor caída en un día contra el dólar, luego que los corredores interpretaran un inesperado cambio abrupto en la tasa oficial de referencia diaria dólar-yuan como una señal que el banco central podría usar un yuan más débil para estimular el crecimiento económico. El yuan ganó más de 20% contra el dólar desde julio de 2005, cuando se puso fin a su paridad efectiva con la moneda estadounidense. China advierte que perderá fuerza económica por la crisis. Ve amenazada la competitividad y su fuerza económica. No obstante, estiman que la economía del país asiático seguirá creciendo, aunque no a las altas tasas de los últimos años.
El banco central de China anunciaba a fines de noviembre un recorte de sus tipos de interés y otro de los llamados “encajes” bancarios (las reservas obligatorias de las entidades) a partir de diciembre, con la meta de "estimular la economía". El banco indicaba en un comunicado que los intereses, tanto de préstamos como de depósitos, serán reducidos el 1,08%, o sea, cuatro veces más que las anteriores recortes decididos en las últimas semanas. Los tipos de préstamos a un año pasarán del 6,66% al 5,58%. Los tipos sobre los depósitos bajaron del 3,60% al 2,52%. Los encajes de los bancos serán reducidos el 1% para los grandes establecimientos comerciales y el doble para los pequeños y medianos. La decisión buscaba aplicar la política de flexibilización monetaria, asegurar una liquidez adecuada en el sistema bancario y facilitar un crecimiento estable del crédito, señalaba el banco central. Se trata de la cuarta caída de las tasas de interés desde septiembre, revirtiendo la política de estricto control monetario de los últimos años. China ha controlado su inflación pero se inquieta por la desaceleración de su economía. El crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) alcanzó su menor nivel trimestral en cinco años entre junio y septiembre pasados, el 9%. El gigante asiático crecerá menos este año, en torno a un 8% ó 9%.
Los recortes de tasas se producen luego del paquete de estímulo económico de 4 billones de yuanes (586.000 millones de dólares) que el Gobierno anunció el 9 de noviembre China, que posee las reservas más grandes del mundo (1,9 billones de dólares), había lanzado un paquete por ese importe.- aproximadamente el 17% de su PBI – para impulsar la inversión al consumo y a las exportaciones. El plan que será implementado gradualmente a lo largo de los próximos dos años, incluye proyectos de inversiones en aeropuertos y rutas además de recortes tributarios a campesinos, pobres y exportadores.
China posee una deuda pública de 580000 millones de dólares. Su crecimiento industrial había llegado a su puntos más bajo en siete años. Se aprestaba a auxiliar a las finanzas mundiales y podría convertirse en uno de los principales favorecedores de esta crisis. La crisis global podría afectar la administración del gobierno chino en los próximos años. Si la economía china crece por debajo del 5% esto podría equivaler a una recesión.
China ha anunciado un megaplan de obras públicas, que aplicará rápidamente, hasta fines de 2010 y que incluyen la construcción de líneas de ferrocarril, autopistas, aeropuertos, un refuerzo al sector servicios y de agricultura y una modernización de las redes de suministro eléctrico, por el que inyectará u$s586 mil millones para impulsar la demanda interna y sostener un crecimiento fuerte.
En EE.UU. el temor a una deflación ya se instalaba. Los rendimientos sobre los bonos del Tesoro a 10 años habían descendido a su nivel más bajo en 50 años, evidenciando las expectativas muy negativas sobre la economía. Nueve bancos quebraron en EE UU en el tercer trimestre, el peor dato desde 1993.
El recrudecimiento de la crisis financiera y de la incertidumbre sobre la evolución de la economía se cobró nueve víctimas entre la banca estadounidense en el tercer trimestre de 2008, su cifra más elevada desde el tercer trimestre de 1993, cuando entraron en quiebra 16 entidades, según consta en los registros de la Corporación Federal de Garantía de Depósitos (FDIC). Entre las instituciones que tuvieron que ser intervenidas fue Washington Mutual, que con sus 307.000 millones de dólares se convirtió en la mayor institución garantizada por FDIC en caer (en los 75 años de historia de la agencia federal). Además, en el tercer trimestre de 2008 se registraron las quiebras de IndyMac, First National Bank of Nevada, First Heritage Bank, First Priority Bank, The Columbian Bank and Trust, Integrity Bank, Silver State Bank y Ameribank.
Estado Unidos confirmaba oficialmente que su economía se encuentra en recesión. La actividad dejó de crear empleo hace un año tras un corto periodo de expansión de 73 meses. El presidente de la Reserva Federal ve como posible reducir el tipo de interés por debajo del 1% actual. En el análisis de la crisis vigente, muchos especialistas, respecto de la economía de EE.UU .coinciden en los métodos para salir de la actual crisis financiera internacional, y valoraban los esfuerzos de los bancos centrales para combatirla. Pero no dejaban de dudar, debatir y hasta disentir, cuando se tiene que predecir el impacto que sentirán todas las economías del mundo tras las pérdidas históricas que se vieron en los activos durante los últimos meses. El Departamento de Comercio estadounidense informó que las compras descendieron un 1% durante octubre. Es la mayor retracción registrada desde los ataques terroristas del 11-S.
El presidente de la Reserva Federal de los EEUU, Ben Bernanke, pidió al gobierno una acción más decidida para frenar el creciente número de compradores de casas que pierden sus propiedades debido a ejecuciones hipotecarias.
No dudamos que hay una suerte de correlación entre el nivel de desarrollo y la posibilidad de defensa ante la crisis por la utilización de determinados instrumentos. El caso más extremo es EE.UU., que puede imprimir dólares y emitir deuda a tasa cero". A partir del derrumbe de los mercados accionarios, los inversores se refugian en los bonos del Tesoro estadounidense, a pesar de que su rentabilidad se hizo casi nula.
(continuará)
No hay comentarios:
Publicar un comentario