Instrumentos financieros: Cheques de Pagos Diferidos

EI cheque de pago diferido es una orden de pago librada a fecha determinada, posterior a la de su libramiento, contra una entidad autorizada en la cual el librador a la fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corriente o autorización para girar en descubierto. El plazo máximo admitido para la emisión de un cheque de esta naturaleza es de 360 días. Este documento sigue siendo libremente transferible por endoso, pero se agrega la posibilidad de su negociación en las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados de la República Argentina, conforme a sus respectivos reglamentos, siempre que ellos prevean un sistema de interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo. Los cheques de pago diferido representan una buena alternativa de inversión al ofrecer rendimientos más atractivos que alternativas de inversión tradicionales. Ofrecen un amplio rango en cuanto a plazos de inversión y pueden ser operados en el mercado secundario. En la nueva posibilidad, la oferta primaria y la negociación secundaria de los cheques de pago deferido no se considerará oferta pública comprendida en el artículo 16 de la ley 17.811, y no requerirá autorización previa. Los endosantes o cualquier otro firmante del documento, no quedarán sujetos al régimen de emisores o intermediarios en la oferta pública previsto por la ley 17.811. La transferencia de los títulos a la Caja de Valores Sociedad Anónima y su depósito en la misma no transfiere a esta entidad la propiedad ni el uso de dichos documentos. La Caja de Valores S.A., sólo debe conservarlos y custodiarlos, y efectuar las operaciones y registraciones contables que deriven de su negociación. Desde diciembre de 2003 las Empresas pueden cotizar sus Cheques de Pago Diferido en el Mercado de Valores de Buenos Aires. Este sistema ha permito a muchas Pymes acceder al crédito con costos muy ventajosos. Se han instrumentado dos Sistemas para que las empresas puedan acceder a esta herramienta: el Patrocinado: En este sistema la empresa cotiza directamente sus cheques previa autorización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. En el Sistema Patrocinado :a) La empresa libradora cotiza en Bolsa. Figura su nombre. b) Asistencia a Pymes Proveedoras. Promoción, d) Fidelización Proveedores, e) Mejor calidad de pago. Condiciones y Plazos., f) Liberación Líneas de Crédito Bancarias, g) Prestigio y Publicidad por Cotizar en Bolsa, y h) Alternativa para financiar Capital de Trabajo. El Avalado: En este caso una Sociedad de Garantía Recíproca califica a la Empresa, Luego los cheques de la Empresa cotizan en bolsa a través de dicha SGR. La negociación de esta clase de cheques se ha convertido casi en un principal instrumento que utilizan particularmente las empresas pequeñas y medianas para conseguir cash en el corto plazo y ganar postura financiera para afrontar nuevas posibilidades de negocios. Del lado de los inversores, los cheques diferidos implican una opción segura, con rendimientos atractivos –llegan a 14%- para los plazos en que se negocian. Lo que hasta hace tan sólo dos años sólo podía conseguirse en ciertos sectores clandestinos ahora se negocia en forma completamente transparente y en volúmenes récord en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Los cheques para ser admitidos para su negociación en los mercados deben ser librados por sociedades legalmente constituidas y endosados por su beneficiario a favor de la Caja de Valores. La Bolsa de Comercio de Buenos Aires cuenta con un panel para la negociación de cheques de pago diferido, permitiendo a los inversores contar con un nuevo instrumento de diversificación de sus carteras, en un mercado líquido y transparente de renta fija. El mecanismo ofrece su particular característica: hay quienes quieren colocar su dinero en búsqueda de una tasa que sea superior a la que pueden obtener con un plazo fijo y hay quienes necesitan hacerse de liquidez. Las empresas asisten para descontar sus cheques de pago diferido y logran financiamiento a menor tasa a la que podrían lograrla de tener que pedir un crédito en el banco. Por otro lado, los inversores buscan superar las tasas pasivas que pagan los bancos y en estos instrumentos encuentran una de las claves. Un ejemplo simple de su mecanismos, serían las PyMEs que se acercan a la Bolsa con un cheque con fecha a futuro y lo cobran en el acto, aunque con una tasa de descuento que resulta interesante para el inversor que lo compra. El cheque pasa por una serie de controles de garantía que impone la Bolsa, con el objetivo de conocer los fondos y el perfil crediticio de la empresa que lo emitió, lo que respalda la seguridad de la operación. El inversor entonces puede venderlo a otro inversor o esperar a cobrarlo en la fecha determinada por el cheque. Así, gana el descuento que le realizó a la PyME.El mercado de cheques se ubica, junto con el de fideicomisos financieros, como uno de los de mayor expansión dentro del mercado de capitales. Los papeles apuntan al corto plazo y con una fuerte penetración en el sector PyMEs: del total operado en el año, más del 85% corresponde al segmento de cheques avalados. En el Sistema Avalado, las Empresas consiguen tasas del mismo nivel o aun menores que las obtenidas por las empresas del otro sistema, ya que el pago de los cheques está garantizado por la SGR; mientras que en el sistema anterior, el inversor asume el riesgo en función de cómo él mismo califique a la empresa.