Estudiosos sobre el tema que tratamos hoy, dan sus anticipos sobre el curso futuro inmediato de la zona europea. Hay quienes mantienen su creencia que el euro está perdiendo su relevancia, situación que no se pensaba en las apreciaciones de años y etapas pasadas. Funcionarios del FMI pronostican un default y una crisis bancaria europea para el próximo 2011. Incluso mencionan que ante tal posibilidad, Estados Unidos deberá prepararse para una conmoción europea de esta naturaleza, que pondría afectar el curso de una débil recuperación.
También se reitera que la crisis europea no está en la periferia sino en los centros. Los bancos alemanes y franceses tienen el grueso de los dos billones de dólares en deudas soberanas de los países del grupo PIGS – Portugal, Irlanda, Grecia y España -, además se teme que la austeridad que se está imponiendo entre los deudores europeas sólo contribuya a agravar los problemas pues solamente reducir los déficit y esperar que las inversiones retornen es repetir viejas políticas que afirman llevaron a la gran Depresión de 1929.
Es precisamente después de la reunión de Bruselas de mediados de diciembre de 2010, que retornó nuevamente la alarma por parte de importantes líderes de la economía mundial. Hasta en un artículo del Financial Times describió la crisis europea como un descarrilamiento en cámara lenta – agregando – igual que el derrumbe de la convertibilidad argentina en 2001. Lo notable es que , la Cumbre de la Unión Europea aprobó una enmienda en sus estatutos que le permitirá crear un fondo de rescate permanente para sus miembros endeudados…a partir de 2013.
El problema real en Europa no es que España o Irlanda se hayan endeudado demasiado o que mucha deuda española o irlandesa esté en los datos del balance de bancos de otros lugares de Europa. El vedadero problema es que Europa no ha creado las instituciones que un mercado financiero integrado necesita.
La Unión Europea nos ha enseñado lecciones: 1) que la integración financiera requiere la eliminación de la volatilidad entre monedas nacionales; 2) que terminar con los riesgos cambiarios exige eliminar las monedas nacionales por completo, y 3), que la unión monetaria es complicada entre democracias si no hay una unión política.
Debería haberse previsto que la parte política de la ecuación llevaría tiempo para adaptarse. Pero no hay que subestimar la magnitud del proyecto que los gobiernos europeos emprendieron. Los Estados aprecian su soberanía. La propia Unión Económica puede avivar la llama del nacionalismo y poner en riesgo la integración política. Pone mucha presión en las instituciones de cada país, alimenta el resentimiento contra los extranjeros y hace que las crisis desde el exterior tengan más oportunidades de desarrollarse y sean más costosas.
Agreguemos que a raíz de acontecimientos recientes la calificadora Moody!s anunciaba que podría bajar la nota de Grecia, colocando en revisión la nota de España y rebajó la calificación de los bonos irlandeses, tanto en divisa extranjera como en moneda local, con perspectiva negativa. Lo que más incidió fue que justificó su accionar por la concreción de deudas de los bancos, la incertidumbre creciente de las perspectivas económicas del país y la pérdida de fortaleza financiera del gobierno de Dublín.
También es oportuno comentar que el Banco Central Europeo decidió ampliar su capital social en 5.000 millones de euros hasta los 10.760 millones; destacando que es para reflejar la mayor volatilidad del mercado, el riesgo crediticio y un sistema financiero cada vez más grande, como también para tener mayor margen para hacer frente a posibles pérdidas por el programa de compra de bonos de países en situación delicada.
Los analistas coinciden en que el futuro está estrechamente ligado al comportamiento de las tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que había mostraron avances importantes, Esa suba tendría una razón clara: se anticipa que la economía de EE.UU tendrá una recuperación y que habrá una suba de tasas. Se estaba a la expectativa del resultado del PBI de Estados Unidos y de otros datos importantes tanto económicos como políticos de este país.
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